한국 자산시장 ‘후폭풍’ 1~2년안 ‘버블’ 가능성

한겨레 | 입력 2010.11.05 10:20 | 누가 봤을까? 50대 남성, 울산

 

[한겨레] 미국 연방준비제도(Fed·이하 연준)의 2차 양적 완화 조처는 달러 유입 가속화와 유동성 장세 지속에 대한 기대감으로 우리나라 증시를 달구고 있지만, 물가상승과 자산 거품이라는 후폭풍을 불러올 것이라는 우려를 낳고 있다.

미국의 속내는, 당장은 달러를 풀어 달러 값을 낮추고 신흥국 통화가치를 끌어올려 자국 상품의 가격 경쟁력을 개선한 뒤 수출을 부양하려는 측면이 강하다. 문제는 세계 경기가 회복 국면에 접어들어 각국이 유동성 회수에 들어갈 경우, 안 그래도 대외 경제여건에 취약한 원화 가치는 폭락하고, 이는 자산거품 붕괴로 이어질 수 있다는 점이다. 한국은행은 4일 내놓은 '금융안정 보고서'에서 "국내외 경제에 충격이 발생할 때 최근 빠르게 불어나는 외국인 증권투자자금이 일시에 빠져나갈 가능성이 있다"고 경고했다.

이미 우리나라 자산시장은 양적 완화에 대한 기대감으로 들썩이고 있다. 신동석 삼성증권 이코노미스트는 "미 연준의 통화 공급 확대는 우리나라로의 자본유입으로 이어져 금융시장에서 자산가격 붐 현상이 구체화할 것"이라며 "특히 기업부문의 막대한 현금잉여, 마이너스 실질금리, 한은의 소극적인 출구전략 등을 고려할 때 1~2년 안에 자산가격 버블이 진행할 가능성이 커지고 있다"고 지적했다.

과잉 유동성에 따라 흘러들어온 돈이 부동산으로 유입될 경우, 부동산 거품까지 우려된다. 정부가 지난 8월29일 총부채상환비율(DTI) 규제를 사실상 철폐하는 부동산대책을 내놓자, 8월 한 달 동안 주춤하던 부동산담보대출이 9월에 다시 급증했다.

최근 소비자물가 급등으로 인플레이션 기대심리가 확산하는 가운데 미국의 추가적인 양적 완화는 치솟는 물가에 불을 지필 수 있다. 이미 10월 소비자물가 상승률은 4.1%를 기록해 1년8개월 만에 가장 높았다. 한은의 중기 물가안정 목표 범위(소비자물가 상승률 3.0% 기준 상하 1.0%포인트)를 넘어섰다. 투자처를 못 찾는 유동성은 석유·옥수수·콩·설탕 등 원자재 가격을 밀어 올리고 있어 수입물가 상승과 인플레 압력은 더욱 높아질 것이라는 우려를 낳고 있다.

주요 20개국(G20) 정상회의와 환율 문제에 매달리다 국내 물가와 정책금리 조정을 뒷전으로 밀어 놓은 정부와 한은은 책임론에 시달릴 것으로 보인다. 지난 7월 기준금리를 0.25%포인트 올린 한은 금통위는 세계 경제의 불확실성과 환율 전쟁 등을 이유로 석 달째 연 2.25%로 금리를 동결해 인상 시기를 놓쳤다는 지적을 받았다. 하준경 한양대 교수(경제학)는 "미국에서 풀린 돈이 실물경제로 흐르지 않을 경우 유동성 장세와 부동산 투기와 같은 자산버블을 불러올 수 있다"며 "과잉 유동성은 가계부채 조정과 부실기업 구조조정을 더디게 하고 정부의 출구전략도 늦추게 할 것"이라고 지적했다.

정혁준 기자 june@hani.co.kr

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